天马行空

巴菲特日赚47亿 只是看起来很美好?

  • 2019-08-05 22:02:31
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  • 稿源:虎嗅网

当地时间8月3日,巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)公布了其2019财年第二季度的财报。在本季度,伯克希尔实现归属于股东净利润140.73亿美元,超过市场预期的95.25亿美元,于去年同期(120.11亿美元)相比,上涨17.2%。第二季度营收为635.98亿美元, 与去年同期的622亿美元相比上涨2.2%。

巴菲特日赚47亿 只是看起来很美好?

在2019财年上半年,伯克希尔归属于股东的净利润为357.34亿美元,与去年的108.73亿美元相比大涨228.6%;上半年的总营收为1242.76亿美元,同比增长3.0%,以2019上半年的平均人民币:美元汇率6.7808来计算,伯克希尔的上半年总营收达到8426.9亿元人民币,平均每日收入46.56亿元。

日赚近47亿元、整个上半年的净利润涨了两倍,这无疑是一份能让人“哇”出声来的财报。不过,从某种程度上来说,这份令人惊叹的财报恐怕是个“误会”。

巴菲特早在今年年初发布的致股东信中就提出,美国一般会计准则的新规要求将“未实现的投资组合资本损益计入利润统计中”,而由于伯克希尔持有的可交易证券规模过大,这种按市值计价的变化将导致伯克希尔的“净利润出现剧烈而无常的波动”。

会计准则改变后的这份财报就是一个例子。对于这种“剧烈而无常的波动”,巴菲特的建议是——“请关注运营收益,少关注其他任何形式的暂时收益或损失”。

那么伯克希尔在上半年的运营收益如何?第二季度,伯克希尔的运营利润为61.39亿美元,相比去年同期的68.93亿美元下降10.9%,这种下降主要要归因于保险业务。财报显示,在本季度,伯克希尔保险公司的承保收入下降近63%至3.53亿美元,伯克希尔的再保险部门税前为亏损状态,旗下汽车保险公司Geico遭遇了更多的事故索赔。

在整体收入向下的情况下,伯克希尔在净营收上17%的增长主要由投资收益拉动。在2019财年上半年,伯克希尔的投资收益为79亿美元——这些收入,主要来自于规模达2000亿美元的股票投资组合。

财报显示,截至2019年6月30日,伯克希尔的权益性证券投资约69%的总公允价值集中以下在五家公司:美国运通公司187亿美元;苹果公司550亿美元;美国银行276亿美元;可口可乐204亿美元以及富国银行205亿美元

而截止2018年底,对上述五家公司的投资公允价值分别为:美国运通145亿美元;苹果公司403亿美元;美国银行226亿美元;可口可乐189亿美元和富国银行207亿美元。

不过公允价值的变动不能完全体现出巴菲特对个股的态度。

今年2月14日,伯克希尔在递交给SEC的监管文件中表示,在2018年第四季度,伯克希尔将持有的苹果股份从2.525亿股降至了2.496亿股,这是巴菲特第一次减持苹果。

随后,2月25日,巴菲特在接受CNBC采访时表示,不会在当前价位继续买入苹果股票。他说:“如果更便宜,我们会接着买,我也不会卖出现有的苹果持股,股价越低越好,我显然喜欢苹果股价更低。“

除了苹果以外,巴菲特对银行股的钟爱在近期显露得更加明显。

7月末,SEC文件显示,伯克希尔增持了其持有比例最大的银行股美国银行,加仓后,持股比例已超过10%。据美国银行方面的披露,伯克希尔增持了约5380万股,以7月末股票价格计算,价值约为16.4亿美元。

此举巩固了其作为美国银行第一大股东的地位,在持股比例超过10%后,伯克希尔将受到更严格的监管和信披审查。在此之前,巴菲特一直避免对银行股持股比例超过10%,此前还曾抛售富国银行股票将自己的持股比例控制在10%以下。

但据彭博社报道,伯克希尔连续两个季度净卖出股票,且二季度的净卖出额比一季度还多了10亿美元,创下2017年底以来最大季度净卖出额纪录。

data pic伯克希尔净买入/卖出股票走势图,图源:彭博

除此之外,伯克希尔同样放慢了回购自身股票的步伐,在2019财年第二季度,仅回购了4亿美元,不及分析师预期的15亿美元,也远低于第一季度的17亿美元。

由于不再“买买买”,伯克希尔第二季度的现金及现金等价物储备达到了1220亿美元,系企业历史上的最高点。彭博社在报道中表示,不断增长的现金储备反映了巴菲特整合各项运营业务的实力,但巴菲特承认,近几年超1000亿美元的投资几乎没有回报,对公司的增长造成了压力。

在贸易摩擦和经济增速放缓的背景下,拥有巨大体量的伯克希尔同样将遭受巨大的考验。

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